稳拿证券 专访连平：2025年有望安排赤字率4%至4.5%，赤字规模约5.5万亿元

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行稳拿证券。

会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。

如何看待提高财政赤字率？明年财政赤字率可能在什么范围？增加发行超长期特别国债，规模可能有多大？重点投向哪些领域？围绕相关话题，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平接受了《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者专访。

要实施更加积极的财政政策

NBD：中央经济工作会议提到稳拿证券，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。您认为明年财政赤字率可能在什么范围？如何看待提高财政赤字率？

连平：提高财政赤字率实际上是实施更加积极的财政政策的一种具体手段。财政赤字是政府调节经济的一种重要方式，通过扩大财政赤字率，能够增加财政资源，进而支持实体经济，推动经济平稳增长。

回顾过去，中国的财政赤字率长期以来都保持在相对较低的水平。然而，与发达国家相比，这一比例显得较为保守。在经济不景气时，发达国家的赤字率往往会显著上升，有时甚至达到8%或更高水平。

会议提出提高财政赤字率，我认为，明年全年有望安排赤字率在4%至4.5%，这意味着赤字规模将达到约5.5万亿元。尽管这一数字相比过去有了显著提升，但考虑到中国政府的财政状况和债务水平整体平稳且健康，特别是中央政府债务占GDP的比重较低，这一提升幅度并不会带来过大的风险。

数据显示，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，其中，日本249.7%、意大利134.6%、美国118.7%。同期我国政府全口径债务总额为85万亿元，政府负债率为67.5%。此外，中国经济的发展速度明显高于发达国家，这为未来债务的化解提供了强有力的支持。因此，尽管提高财政赤字率可能会引发一些关注和讨论，但总体而言，这一举措是被广泛认为符合当前经济形势和政策需要的。

NBD：会议指出稳拿证券，要实施更加积极的财政政策，您认为这一提法有何原因和意义？

连平：我国实施积极的财政政策已达15年之久，但“更加积极的财政政策”提法较为少见。当前我国经济运行总体平稳、稳中有进，但内需不足问题仍可能持续，且明年经济运行将面临更大的外部冲击。为有效刺激消费、扩大投资、稳外贸、稳外资，中央提出2025年要实施更加积极的财政政策，就是要采取比2024年更大力度的政策措施以加快经济企稳回升。

我国赤字率长期以来都保持在相对较低的水平增加发行超长期特别国债

NBD：会议提出，增加发行超长期特别国债。您认为规模可能有多大？重点投向哪些领域？

连平：今年《政府工作报告》提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。今年1万亿元超长期特别国债已经发行完毕，并且这些国债有着明确的投资导向。其中，一部分资金被用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，另一部分则用于民生保障和支持消费，特别是在消费领域，如大规模设备更新和消费品以旧换新。

2025年，超长期特别国债的发行规模有望进一步增加，预计增加量在1万亿元左右。在投资方向上，一部分将继续用于支持“两重”建设和“两新”工作，保障重大项目投资资金，推动大规模设备更新、提升生产效率与先进产能比重，加快培育发展新质生产力。另一部分，政府将更加注重对消费领域的投入。例如，对低收入群体，政府可能会采取现金补贴的形式，以增加他们的消费能力，促进消费需求的释放。

NBD：会议明确，增加地方政府专项债券发行使用。聚焦地方政府专项债券，您认为有哪些政策举措可以期待？

连平：我认为，明年地方专项债额度有望提升至6万亿元以上，用于补充地方财力，进一步加大基建、农林水利、能源、仓储物流、保障性安居工程等领域的投资支持，其中2.8万亿元为法定程序审议通过用于化解隐性债务的额度。当前，部分地方政府面临财政紧张的局面，导致拖欠企业账款的问题比较突出。通过发行专项债券，地方政府可以获取更多资金，优先用于解决存量隐性债务项目政府拖欠工程款问题等，从而缓解企业的资金压力，促进经济活动正常循环。

同时，专项债券的使用范围也可能逐步扩大，不再局限于传统的基础设施建设领域，而是被更多地用于促进城市消费等领域。此外，对于困难家庭以及大学生等特定群体，政府也可能会利用专项债券提供的资金支持，给予一定的生活补助或就业援助，以缓解其经济压力。特别是在大学生比较集中的城市，未来可能会考虑对毕业生提供更多的就业支持和经济补助，帮助大学生顺利过渡到职场，缓解社会就业压力，同时也是对地方经济的局部性布局和扶持。

每日经济新闻

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